房地產新政實施以來，融資渠道持續收緊，令本來就需要大量資金營運的內地開發商，資金壓力愈加沉重，需要四出「撲水」，借貸利率亦因而大幅上升。內地媒體報道，有中小型開發商貸款年利率，最低已要達到36厘，最高更達60厘，利息之高等於在本港定性為「大耳窿」。

雖然內地樓市於「金九銀十」期間成交回增，令不少地產商紓緩了燃眉之急，但據《21世紀經濟報道》指出，部分中小開發商資金鏈依然相當緊張。

溫州成熱門放款地

在宏調政策下，銀行水喉收緊，中小型開發商因融資渠道減少，轉而尋求私人借貸，以資金充裕聞名的溫州成為熱門的放款地。

報道引述溫州資本代言人、溫州中小企業促進會會長周德文指，不少外地開發商對他們表示資金出現問題，詢問有否溫州資金願意借貸，當地財務公司、擔保公司等，對多數地產商的借貸利率都大幅提高，一般年利息都達到36厘，若通過私人借貸，48至60厘的利息亦見不少。

自四月以來，調控措施進一步縮緊了開發商資金，不論大小開發商均遭衝擊，不少地產商乾脆變賣項目套取現金，整個房地產市場正面臨汰弱留強局面。

不過，房地產傳聞仍不斷，《西安晚報》報道，西安市財政局在向市人大常委會報告時透露，擬做好私房出租稅收和小產權房契稅徵管辦法的前期調研，並會盡快作試點徵收。

房地產實際價格降

另對於市場上有不少聲音指內地樓市已有回暖迹象，北京華遠集團總裁任志強嚴加否定，發表博文《媒體操縱下的「預期」》指，國統局公布八月數據顯示，房價同比上漲9.3%，從四月份新政出台之前的12.8%再到12.4%、11.4%、10.3%的增幅來看，房地產實際價格已出現下降。在房價連續三個月價格環比處下降或持平之下，但CPI和PPI都在高速上漲，已證明房地產實際價格下降，而回暖之說純屬謠言。

中國希望幫美國建高速鐵路，甚至借錢給美國蓋高鐵的計畫又近一步，正在中國訪問的美國加州州長阿諾．史瓦辛格昨表示，他希望中國能投資加州的高鐵，興建加州的高鐵，並提供財政上的支持。大陸目前生產的列車頭及零組件，已出口到全球五十多個國家。

作為中國第四大貿易夥伴，加州計畫在二○三○年之前，建立起連接加州兩大城市舊金山與洛杉磯的高速鐵路，年載運量可達九千萬人次。阿諾說，他希望中國能參與未來加州高鐵的招標。「目前許多國家都將興建高鐵，我們正尋求中國在財政上的支持」。阿諾十一日抵浙江杭州，此行除運用自己的明星光環強力推銷加州農產品外，到訪大陸的主要目的，也是希望能找到加州高鐵的合作夥伴。

阿諾十一日在杭州就表達與中國合作的願望。「如果你覺得我們自己能修建高鐵，你就錯了。我們需要技術、電力網路還有很重要的中國公司應對難題的經驗，所以未來中國公司是世界重要的公司，因為我們可能購買中國高鐵產品」。

計畫中的加州高速鐵路南起加州第二大城市聖地亞哥，途經洛杉磯，最終抵舊金山，全長約一二八○公里，工程耗資約四五○億美元。 早在今年四月，大陸鐵道部與加州政府及通用電氣公司已就加州建造高鐵簽訂了初步的合作協議。協議表明，由中方為該州的高速鐵路建設提供技術設備以及施工人員，且有可能為其提供借錢融資。就該協議與中國有關部門官員進行商談正是阿諾訪問中國的重要議題之一。

到目前為止，包括新建高鐵線路和既有線路提速，中國高鐵運營里程已達六九二○公里，位居世界第一。大陸將高鐵技術輸出，視為是擺脫廉價品世界工廠，向德、日等高科技大國邁進的重要步驟。今年七月，阿根廷就與中方簽署金額高達一百億美元的多項鐵道科技出口合約，這是中國近年來出口鐵道科技最大的一筆交易。

「政德製藥」從雲林一家小西藥廠起家，現為台灣抗生素注射劑最大供應廠之一，是台灣萬古黴素市占率八成以上的大藥廠，也是德國默克（Merck）藥廠在台「無菌試劑」唯一代工廠，更因此成為台灣首家進軍歐洲市場的藥廠。

為了與國際接軌，政德製藥耗資六億元做PIC/S廠（即符合國際醫藥品稽查協約組織規範的獨立製藥廠），去年八月通過五家PIC/S廠認證，並獲日本某大藥廠青睞成為ＯＥＭ合作藥廠，將在今年開始量產銷售日本。去年取得九張中國藥品輸入許可證，為台灣取得最多中國藥品輸入許可證的藥廠，今年外銷中國藥品將大增逾二倍。

土法煉鋼經營 有一分錢做一分事

政德製藥的起家與成長，是典型台灣人「土法煉鋼」式的經營方法，不借錢、不隨意投資擴廠、專注本業，一步一腳印，終成大器。

總經理李成輝是藥劑師出身，台北醫學院藥劑系畢業，民國六十五年用二、三百萬元，在斗南交流道工業區買下一間中藥行工廠。董事長徐好是李成輝的太太，一起與先生創業，她說：「先生沒有其他嗜好，每天就是認真工作，而且不做自己不會的事，因此從所學到創業，都是做本行。」

政德製藥歷經三個重要的經營轉折點，一是取得萬古黴素的製藥許可；二是二○○六年成為德國默克藥廠台灣唯一合作工廠；三是成為日本某大藥廠台灣唯一PIC/S製藥代工廠。雖然一路走來充滿機緣和巧合，也略嫌保守，但展現的是台灣人經營企業的「老哲學」：有一分錢做一分事！

政德製藥取得萬古黴素製藥許可的過程充滿戲劇性。當時國內根本沒人要申請生產，因為萬古黴素是最後一道抗生素，各大醫院都用進口品；在一次偶然機會中，原料廠商希望政德製藥幫忙提出申請，儘管無利可圖，李成輝仍決定幫忙。

怎料後來美國原廠因未通過ＦＤＡ查廠，突然停產，經銷商拿不到貨，就轉而找上政德—國內唯一有萬古黴素生產許可證的廠。「我當時聽到這個消息的第一個反應是：有這麼好的事？來找我的人也說『你真是好運啊！不然這個藥你想都別想』。」李成輝說。從此，萬古黴素就成為政德製藥大幅成長的重要關鍵，現在國內八成萬古黴素都來自政德製藥。

「機會是給準備好的人」，李成輝說：「我從來沒有主動去找國外原廠合作，都是他們跑來找我的，我就是埋頭做。」包括德國默克與日本某大藥廠的機會，都是在李成輝沒有預期的狀況下從天而降。

獲日廠青睞 不在中國設廠

李成輝表示，日本人到國外找製藥代工廠，第一選擇是台灣，第二是韓國，中國水準不夠不會找；而政德製藥這次也靠著為日本藥廠ＯＥＭ的機會，使技術水準更上層樓。他說：「能通過PIC/S廠的認證不容易，每個廠都是獨立類別製藥，全面自動化，嚴格品管，防止污染。」現已通過PIC/S認證的獨立製藥廠分別是「一般製劑廠」、「一般無菌製劑廠」、「青黴素含無菌製劑廠」、「頭孢子菌素含無菌製劑廠」、「碳青黴烯類抗生素無菌製劑廠」。

政德製藥創廠至今三十四年，都只在台灣設廠，並未像其他藥廠在中國設廠。李成輝的女兒李宛貞說：「沒辦法，我爸爸就是愛台灣啦！」

ＥＣＦＡ對台藥廠發展沒影響

第六次江陳會將以兩岸衛生醫療合作為主要議題，但李成輝認為，ＥＣＦＡ對台灣製藥發展沒有影響，因為台灣銷往中國的藥品屬於進口藥，定價高，所以關稅不是問題。而中國目前還未達台灣的製藥品質，他們的廠只到ＧＭＰ層級，台灣要求的是ＣＧＭＰ（優良藥品製造規範），因此中國藥品也進不來。

但這一年來，中方頻頻向政德製藥招手。李成輝說，中國經銷商要求政德製藥到中國設廠，理由是，怕訂單一多，台灣會來不及出貨，他們還開口一年出貨五千萬支；開出的條件則是，土地和設廠經費由中國處理，我們只要把建PIC/S廠的技術帶過去，等於在中國設一個政德製藥的代工廠。

面對這種條件和誘惑，李成輝很掙扎！因為如果訂單太大時，的確有去中國設廠的必要。但李成輝還是心存顧慮，「我總覺得這只是他們的藉口，無形中被他們拖著走，我甚至覺得心裡有點毛毛的是，等我幫他們把第一間PIC/S廠做起來之後，技術移轉完成，我就得捲鋪蓋走人了。」畢竟設廠後台灣廠商只有四十九％的持股，對方有五十一％。

十年前大家一窩蜂到中國設廠，但李成輝都不為所動，除了根留台灣的愛台情結之外，李成輝說，從商業利益考量，台灣賣到中國的算進口藥，價格較高，何必到中國設廠變國內藥（指中國藥），自己降低自己的價格呢！李成輝也意有所指地說，「中國人財大氣粗，跟他們做生意，拿合約出來還說一字都不能改，那還叫合約嗎？」

劑形改良 台灣製藥可走的路

李成輝深知台灣的製造生態，必須從傳統產業，進步到生化科技，不過在台灣，並沒有辦法達到發明新藥的境界，因為台灣沒有研發新藥的能力，但台灣依然有「改良製藥」的能力和技術，也就是「劑形改良」。他說，「這是台灣製藥可以走的路，例如研發胰島素改為口服等。」

對於國內健保，李成輝也提出建議說，現在健保大幅壓低藥價，迫使藥廠只能採用中國的原料以降低成本，歐美的原料廠都覺得很奇怪：我們買中國的原料製藥給國人吃，卻買歐美的原料製藥賣去中國，這豈不是「薄台厚中」。

日本央行（BOJ）周一宣布加大給予日本國內商業銀行的借貸款資金額達至30萬億日圓（先前為20萬億日圓）。如有需要，日本商業銀行可用以0.1厘低息向日本央行借入資金。市場普遍對日本央行的借貸款政策感失望，並認為作用不大。

以現時疲弱的日本經濟，日本企業根本上無興趣作出任何投資，又何來需要向銀行借錢？既然企業不向銀行借錢，銀行又何需向日本央行借入資金。亦即，市場上日圓的供應不會因上述方案的推出而有太大的增加。

既然日本央行無意真正推出有效方案來壓止日圓升勢，只用口述謂「日圓升會損害日本經濟」，相信不會有投資者再理會日本央行。現時我們要密切留意，美國明晚公布的就業報告，如數字指向更惡劣的美國經濟，令環球投資氣氛有進一步下跌壓力，屆時可想像日圓將有機會攀至更高水平。日圓雖處於近十五年高位，但建議投資者不要輕率沽空。